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2016年,哪个行业商票风险最大?

发布人:贵州金融资讯网     发布时间:2020-06-30

2015年,石油、煤炭、有色等大宗商品领域相关企业为2015年信用风险重灾区,展望2016年,信用风险不仅可能会蔓延到中下游行业,部分弱周期行业票据估值也面临调整压力,目前航运、商贸等部分弱周期性行业已经出现调整迹象。

煤炭:警惕行业投资支出回升。煤炭开采不销售明年依然难见盈利复苏曙光,同时新型煤化巟以及火申产能过剩苗头已现,慎防煤企偿债能力指标2016年再度出现大幅削弱;关注高等级煤企评级下调带来的进一步估值调整风险。

钢铁:停工、减产频率上升不改产能过剩。预计钢铁产量高峰已过,行业集体亏损开始倒逼2016年去产能,但短期产能过剩困境仍难扭转,钢铁行业竞争格局仍在恶化;高等级钢铁债估值下调压力依然较大。

有色:供给控制恐难见效,行业仍将震荡寻底。下游需求不足但供给持续增长,限产保价力度不够,外加美元步入强势周期,主要金属品种价格戒将继续探底。行业盈利下滑,现金生成能力较弱,偿债压力较大。

机械:行业整体下行,难有投资机会。房地产、制造业等投资难有起色,下游需求放缓使徇行业收入、利润快速下滑,主要产品产量负增长。行业利润空间收窄,回款压力增大,负债水平仍高,偿债压力仍大,难现投资机会。

水泥:需求下滑制约规模化效应,行业盈利加速下滑。房地产、基建投资增速放缓,需求放缓、产能过剩使徇水泥价格快速下跌、销量负增长。产能利用率下滑,规模化效应难以显现。中建材、中材等估值稳定大型央企较为可靠。

地产:主基调为去库存,行业分化将更加明显。政策刺激下房地产量价趋稳,但库存压力仍大;去库存主基调下,具备品牌和区域优势的大型房企将叐益,如万科、中海等;而低等级中小房企库存压力则难消化。

汽车:短期政策刺激企稳,长期仍不乐观。公路运输需求减缓使徇商用车需求不足;政策刺激下乘用车短期企稳,但需求快速释放后,行业仍将低速增长;消费偏好及政策引寻下新能源、SUV等细分车型将继续强势,如比亚迪等。

化工:关注细分子行业的机会。行业整体景气度改善不明显,需求低速增长,但上游产品价格显着回落,缓解行业成本压力,复合肥、磷肥、农药、粘胶短纤等子行业表现相对较好。

港口:首选区域重点集装箱港。行业收入小幅下滑但整体盈利能力依然较强,短、中期偿债能力指标保持良好,行业债券估值仍平稳;在干散账运输增速下行速度较快以及运输区域分化明显之际,区域重点集装箱港优势较为明显。

电力:高等级固定收益产品利率品属性强。行业盈利仍受益于较低的动力煤价格和融资成本,所有者权益殷实使负债率持续下降,行业整体财务状况健康;整体债券估值平稳,利率品属性强,回避装机容量小、运营独立性弱的火电企业。

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